SCI Библиотека

Влияет ли выбор источников финансирования на производительность фирм? Способствует ли привлечение банковских кредитов росту эффективности фирм или, наоборот, снижает ее? Для ответа на этот вопрос в работе используются данные о деятельности в 2014-2020 гг. аграрных фирм Амурской области, региона, который является одним из наиболее типичных в России, с точки зрения развития сельского хозяйства. Получены результаты, свидетельствующие в пользу того, что увеличение финансового левериджа (доли банковских кредитов в пассивах) ассоциируется как с более низкой совокупной факторной производительностью сельскохозяйственных предприятий, так и более низкими значениями частных факторных производительностей, таких как производительность труда, урожайность и фондоотдача. Отрицательная связь между производительностью фирм и долей займов в пассивах может быть объяснена, с одной стороны, тем, что долговое финансирование чаще используют испытывающие сложности, низкоэффективные сельскохозяйственные фирмы, то есть может иметь место негативный отбор. С другой стороны, отрицательная связь между производительностью фирм и использованием банковских кредитов может быть обусловлена не рыночным характером полученных ими кредитов, когда государство субсидирует процентную ставку и/или выступает гарантом исполнения заемщиком обязательств по кредиту. В результате фирмы сталкиваются с мягкими бюджетными ограничениями, снижающими у собственников и менеджмента стимулы к повышению эффективности деятельности фирм. Оба предложенных объяснения (отрицательная селекция и мягкие бюджетные ограничения) являются не взаимоисключающими, а скорее дополняющими друг друга.

Исследование посвящено анализу темпов и факторов роста промышленности российских регионов в 2022 и 2023 гг. В работе использовались картографический, сравнительный, корреляционный анализ, эконометрическое моделирование. Исследование показало разнонаправленный рост добывающей и обрабатывающей промышленности в российских регионах в 2022 и 2023 гг., а также разные паттерны развития российских регионов в период новых антироссийских санкций. Межрегиональные различия в темпах роста промышленности и ее основных отраслей как в период стагнации (2022 г.), так и умеренного роста (2023 г.) оказались существенными. За два года разброс темпов роста промышленности составил от -26,8% в Калининградской области до +38,3% в Брянской области. С помощью корреляционно-регрессионного анализа протестировано влияние пяти групп факторов на динамику промышленного производства в российских регионах. Эконометрический анализ показал статистически значимое позитивное влияние качества человеческого капитала, а также доли отрасли связи и телекоммуникаций в ВДС на рост промышленного производства в российских регионах как в 2022, так и в 2023 гг., и отрицательное влияние на этот рост уровня открытости экономики, выражающейся в зависимости от импорта, экспорта и иностранных инвестиций, хотя со временем значимость этих факторов менялась. Участие государства в экономике, проявляющееся в доле государственной собственности и росте бюджетных расходов, стало более заметным фактором роста промышленности в 2023 г. В том же году доля частного сектора перестала быть значимым фактором уменьшения темпов роста промышленности, как это было в 2022 г. В 2023 г. важным фактором роста промышленности стала доля обрабатывающих производств в ВРП региона.